最新刑法修正案（刑法修正案（十一））于2021年3月1日起正式施行。繼2019年新《證券法》落地之后，該刑法修正案在證券類犯罪方面的改動(dòng)相與銜接，大幅提高了證券違法違規(guī)成本，形成了民事責(zé)任（民事賠償）、行政責(zé)任（行政處罰）、刑事責(zé)任（證券犯罪）三位一體的追責(zé)體系，為完善投資者保護(hù)制度，推行證券發(fā)行注冊(cè)制度改革提供了全方面、多層次、深領(lǐng)域的保障措施。
一、欺詐發(fā)行股票、債券罪
原刑法條文 | 現(xiàn)刑法條文 |
第一百六十條 在招股說(shuō)明書(shū)、認(rèn)股書(shū)、公司、企業(yè)債券募集辦法中隱瞞重要事實(shí)或者編造重大虛假內(nèi)容，發(fā)行股票或者公司、企業(yè)債券，數(shù)額巨大、后果嚴(yán)重或者有其他嚴(yán)重情節(jié)的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處非法募集資金金額百分之一以上百分之五以下罰金。 | 第一百六十條 在招股說(shuō)明書(shū)、認(rèn)股書(shū)、公司、企業(yè)債券募集辦法等發(fā)行文件中隱瞞重要事實(shí)或者編造重大虛假內(nèi)容，發(fā)行股票或者公司、企業(yè)債券、存托憑證或者國(guó)務(wù)院依法認(rèn)定的其他證券，數(shù)額巨大、后果嚴(yán)重或者有其他嚴(yán)重情節(jié)的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處罰金；數(shù)額特別巨大、后果特別嚴(yán)重或者有其他特別嚴(yán)重情節(jié)的，處五年以上有期徒刑，并處罰金。 控股股東、實(shí)際控制人組織、指使實(shí)施前款行為的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處非法募集資金金額百分之二十以上一倍以下罰金；數(shù)額特別巨大、后果特別嚴(yán)重或者有其他特別嚴(yán)重情節(jié)的，處五年以上有期徒刑，并處非法募集資金金額百分之二十以上一倍以下罰金。 單位犯前兩款罪的，對(duì)單位判處非法募集資金金額百分之二十以上一倍以下罰金，并對(duì)其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，依照第一款的規(guī)定處罰。 |
解讀：
1、擴(kuò)大定罪依據(jù)的范圍。新增“存托憑證或者國(guó)務(wù)院依法認(rèn)定的其他證券”、“等發(fā)行文件”，拓寬發(fā)行證券及其發(fā)行文件范圍。
2、加大處罰力度。增設(shè)“數(shù)額特別巨大、后果特別嚴(yán)重或者有其他特別嚴(yán)重情節(jié)的，處五年以上有期徒刑，并處罰金”。值得注意的是，本罪自由刑的上限并未封頂，即依照《刑法》第45條規(guī)定，最高可以判處15年；
3、增加刑事責(zé)任主體。明確“公司、企業(yè)的控股股東、實(shí)際控制人”作為組織者、指使者時(shí)的刑事責(zé)任，強(qiáng)化對(duì)控股股東、實(shí)際控制人等“關(guān)鍵少數(shù)人”的刑事責(zé)任追究，罰金額度相比原刑法提高二十倍；
4、新增單位犯罪罰金額度。罰金額度同樣為“百分之二十以上一倍以下”。值得注意的是，現(xiàn)行刑法中對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員處以自由刑并處罰金刑。
二、違規(guī)披露、不披露重要信息罪
原刑法條文 | 現(xiàn)刑法條文 |
第一百六十一條 依法負(fù)有信息披露義務(wù)的公司、企業(yè)向股東和社會(huì)公眾提供虛假的或者隱瞞重要事實(shí)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告，或者對(duì)依法應(yīng)當(dāng)披露的其他重要信息不按照規(guī)定披露，嚴(yán)重?fù)p害股東或者其他人利益，或者有其他嚴(yán)重情節(jié)的，對(duì)其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，處三年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處二萬(wàn)元以上二十萬(wàn)元以下罰金。 | 第一百六十一條 依法負(fù)有信息披露義務(wù)的公司、企業(yè)向股東和社會(huì)公眾提供虛假的或者隱瞞重要事實(shí)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告，或者對(duì)依法應(yīng)當(dāng)披露的其他重要信息不按照規(guī)定披露，嚴(yán)重?fù)p害股東或者其他人利益，或者有其他嚴(yán)重情節(jié)的，對(duì)其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處罰金；情節(jié)特別嚴(yán)重的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處罰金。 前款規(guī)定的公司、企業(yè)的控股股東、實(shí)際控制人實(shí)施或者組織、指使實(shí)施前款行為的，或者隱瞞相關(guān)事項(xiàng)導(dǎo)致前款規(guī)定的情形發(fā)生的，依照前款的規(guī)定處罰。 犯前款罪的控股股東、實(shí)際控制人是單位的，對(duì)單位判處罰金，并對(duì)其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，依照第一款的規(guī)定處罰。 |
解讀：
1、加大處罰力度。“情節(jié)嚴(yán)重”時(shí)的自由刑幅度提升至五年以下有期徒刑，并取消了罰金刑的數(shù)額限制。同時(shí)，增設(shè)“情節(jié)特別嚴(yán)重”這一新法定刑幅度，處“五年以上十年以下有期徒刑，并處罰金”；
2、新增責(zé)任主體。責(zé)任主體增設(shè)“公司、企業(yè)的控股股東、實(shí)際控制人”作為組織者、指使者時(shí)的刑事責(zé)任，強(qiáng)化對(duì)于公司決策層的刑事追責(zé)力度；
3、實(shí)行雙罰制，既罰單位也罰責(zé)任人。
三、操縱證券、期貨市場(chǎng)罪
原刑法條文 | 現(xiàn)刑法條文 |
第一百八十二條 有下列情形之一，操縱證券、期貨市場(chǎng)，情節(jié)嚴(yán)重的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處罰金；情節(jié)特別嚴(yán)重的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處罰金： | 第一百八十二條 有下列情形之一，操縱證券、期貨市場(chǎng)，影響證券、期貨交易價(jià)格或者證券、期貨交易量，情節(jié)嚴(yán)重的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處罰金；情節(jié)特別嚴(yán)重的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處罰金： （一）單獨(dú)或者合謀，集中資金優(yōu)勢(shì)、持股或者持倉(cāng)優(yōu)勢(shì)或者利用信息優(yōu)勢(shì)聯(lián)合或者連續(xù)買賣的； （二）與他人串通，以事先約定的時(shí)間、價(jià)格和方式相互進(jìn)行證券、期貨交易的； （三）在自己實(shí)際控制的帳戶之間進(jìn)行證券交易，或者以自己為交易對(duì)象，自買自賣期貨合約的； （四）不以成交為目的，頻繁或者大量申報(bào)買入、賣出證券、期貨合約并撤銷申報(bào)的； （五）利用虛假或者不確定的重大信息，誘導(dǎo)投資者進(jìn)行證券、期貨交易的； （六）對(duì)證券、證券發(fā)行人、期貨交易標(biāo)的公開(kāi)作出評(píng)價(jià)、預(yù)測(cè)或者投資建議，同時(shí)進(jìn)行反向證券交易或者相關(guān)期貨交易的； （七）以其他方法操縱證券、期貨市場(chǎng)的。 |
解讀：
此次修改借鑒新證券法規(guī)定，針對(duì)市場(chǎng)中出現(xiàn)的新的操縱情形，進(jìn)一步明確對(duì)“幌騙交易操縱”、“蠱惑交易操縱”、“搶帽子操縱”等新型操縱市場(chǎng)行為追究刑事責(zé)任。自2010年到2019年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)總計(jì)共對(duì)135件操縱市場(chǎng)案件作出行政處罰，在數(shù)量上為僅此于內(nèi)幕交易、違法披露信息的第三大資本市場(chǎng)違法行為。然而與之相對(duì)的是十年間全國(guó)各級(jí)人民法院僅對(duì)13起操縱市場(chǎng)案件作出刑事判決。魔高一尺要求道高一丈，犯罪手段的層出不窮為刑事立法提出了緊迫性要求，最新刑法修正案將具有典型性、代表性的新型操縱情形加以確認(rèn)，有助于依法懲治證券、期貨犯罪，維護(hù)證券、期貨市場(chǎng)管理秩序，促進(jìn)證券、期貨市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展，保護(hù)投資者合法權(quán)益。
四、提供虛假證明文件罪
原刑法條文 | 現(xiàn)刑法條文 |
第二百二十九條 承擔(dān)資產(chǎn)評(píng)估、驗(yàn)資、驗(yàn)證、會(huì)計(jì)、審計(jì)、法律服務(wù)等職責(zé)的中介組織的人員故意提供虛假證明文件，情節(jié)嚴(yán)重的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處罰金。 前款規(guī)定的人員，索取他人財(cái)物或者非法收受他人財(cái)物，犯前款罪的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處罰金。 | 第二百二十九條 承擔(dān)資產(chǎn)評(píng)估、驗(yàn)資、驗(yàn)證、會(huì)計(jì)、審計(jì)、法律服務(wù)、保薦、安全評(píng)價(jià)、環(huán)境影響評(píng)價(jià)、環(huán)境監(jiān)測(cè)等職責(zé)的中介組織的人員故意提供虛假證明文件，情節(jié)嚴(yán)重的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處罰金；有下列情形之一的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處罰金： （一）提供與證券發(fā)行相關(guān)的虛假的資產(chǎn)評(píng)估、會(huì)計(jì)、審計(jì)、法律服務(wù)、保薦等證明文件，情節(jié)特別嚴(yán)重的； （二）提供與重大資產(chǎn)交易相關(guān)的虛假的資產(chǎn)評(píng)估、會(huì)計(jì)、審計(jì)等證明文件，情節(jié)特別嚴(yán)重的； （三）在涉及公共安全的重大工程、項(xiàng)目中提供虛假的安全評(píng)價(jià)、環(huán)境影響評(píng)價(jià)等證明文件，致使公共財(cái)產(chǎn)、國(guó)家和人民利益遭受特別重大損失的。 有前款行為，同時(shí)索取他人財(cái)物或者非法收受他人財(cái)物構(gòu)成犯罪的，依照處罰較重的規(guī)定定罪處罰。 第一款規(guī)定的人員，嚴(yán)重不負(fù)責(zé)任，出具的證明文件有重大失實(shí)，造成嚴(yán)重后果的，處三年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處罰金。 |
解讀：
1、新增“守門員”保薦機(jī)構(gòu)責(zé)任主體。增加保薦機(jī)構(gòu)人員等作為該罪犯罪的主體，隨著市場(chǎng)的多元化發(fā)展，保薦機(jī)構(gòu)等中介組織必然會(huì)承擔(dān)越來(lái)越重要的橋梁服務(wù)作用，在證券市場(chǎng)注冊(cè)制的大背景下，保薦機(jī)構(gòu)及其人員作為資本市場(chǎng)“守門員”，其勤勉盡責(zé)對(duì)于資本市場(chǎng)健康發(fā)展不可或缺；
2、加大處罰力度。增設(shè)了該罪“情節(jié)特別嚴(yán)重”情形，將法定刑提高到五年以上十年以下；針對(duì)中介組織人員以索取、收受財(cái)物目的提供虛假證明文件的擇一重論處。
總結(jié)
最新刑法修正案堅(jiān)持了問(wèn)題導(dǎo)向、凸顯了行業(yè)痛點(diǎn)，將預(yù)防化解金融風(fēng)險(xiǎn)、保障金融改革、維護(hù)金融秩序的目標(biāo)，與注冊(cè)制改革相結(jié)合，體現(xiàn)出對(duì)違法違規(guī)行為“零容忍”的強(qiáng)硬態(tài)度，顯示了國(guó)家嚴(yán)打證券類犯罪的決心。法網(wǎng)恢恢，疏而不漏，唯有心存敬畏，堅(jiān)守底線，方得始終。