ESG，是環(huán)境(Environment)、社會(huì)責(zé)任(Social)、公司治理(Governance)的縮寫，是提倡責(zé)任投資和弘揚(yáng)可持續(xù)發(fā)展的新興投資方式。
ESG基金簡(jiǎn)單來說就是，基金經(jīng)理在投資時(shí)，將以上三個(gè)最重要的因子納入投資分析，來評(píng)估企業(yè)運(yùn)營(yíng)的可持續(xù)性和社會(huì)影響，目的就是為了獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的超額收益。
換句話來說，當(dāng)上市公司面對(duì)自身或市場(chǎng)系統(tǒng)性危機(jī)時(shí)，有足夠社會(huì)責(zé)任的公司往往能更好抵御信任危機(jī)，股票長(zhǎng)期回報(bào)更加穩(wěn)定、也具備戰(zhàn)勝市場(chǎng)的可能性。
近年來，不少研究結(jié)果進(jìn)一步說明了ESG投資在風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后獲得更高回報(bào)的潛力，而且在市場(chǎng)劇烈波動(dòng)時(shí)期這一優(yōu)勢(shì)表現(xiàn)得更為明顯。
根據(jù)投資標(biāo)的與投資方式的不同，通常將權(quán)益類ESG公募基金劃分為四個(gè)類別，分別是： ESG主題主動(dòng)型基金、泛ESG主題主動(dòng)型基金、ESG主題指數(shù)型基金和泛ESG主題指數(shù)型基金。
其中，ESG主題基金投資策略需同時(shí)覆蓋環(huán)境保護(hù)（E）、社會(huì)責(zé)任（S）、公司治理（G）三個(gè)領(lǐng)域；泛ESG主題基金投資標(biāo)的覆蓋以上任意一到兩個(gè)領(lǐng)域的產(chǎn)品；主動(dòng)型基金主要采取管理人選股擇時(shí)的主動(dòng)投資方式；指數(shù)型基金主要采取跟蹤各ESG投資領(lǐng)域相關(guān)市值類、行業(yè)類、主題類和智能貝塔指數(shù)的被動(dòng)投資方式。例如在深交所，就有不少與ESG主題相關(guān)的ETF供投資者選擇，如ESG ETF、碳中和ETF等。
ESG體系大致可分為三個(gè)層次：企業(yè)ESG信息披露體系、ESG企業(yè)評(píng)級(jí)體系和ESG企業(yè)投資實(shí)踐。
在ESG理念的框架下，E（環(huán)境保護(hù)）、S（社會(huì)責(zé)任）和G（公司治理）分別使用了多個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)且披露、評(píng)價(jià)和投資過程相互銜接。從國(guó)內(nèi)外ESG體系的內(nèi)容看，環(huán)境領(lǐng)域較多涉及企業(yè)的資源消費(fèi)和處理、廢物管理及綠色發(fā)展等內(nèi)容；社會(huì)領(lǐng)域較多涉及企業(yè)員工股東、產(chǎn)品和消費(fèi)者、企業(yè)信用及安全等內(nèi)容；治理方面多涉及公司治理、風(fēng)險(xiǎn)管理和外部監(jiān)督等內(nèi)容。
在此基礎(chǔ)上，披露、評(píng)價(jià)和投資過程有機(jī)銜接完整展示了企業(yè)在ESG各方面的表現(xiàn)，并最終將體現(xiàn)在資本市場(chǎng)價(jià)格中。當(dāng)然，國(guó)內(nèi)外ESG評(píng)價(jià)指標(biāo)體系也存在一定差異。例如在社會(huì)責(zé)任方面，我國(guó)增加了“扶貧”等特色化指標(biāo)。由于國(guó)情不同，對(duì)于某一相同指標(biāo)，我國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)使用的指標(biāo)權(quán)重與國(guó)外也不完全相同。
ESG基金進(jìn)行投資時(shí)，通常會(huì)采取一定的策略來選擇投資標(biāo)的，常見的策略包含以下6種:
1、負(fù)面篩選——剔除ESG指標(biāo)中評(píng)價(jià)負(fù)面的公司，如出現(xiàn)爭(zhēng)議性、有違社會(huì)公德甚至違反法規(guī)等行為的公司；
2、正面篩選——選擇投資某一行業(yè)或領(lǐng)域中ESG表現(xiàn)較好的公司或項(xiàng)目，投資者將按照一定的評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)，選擇滿足ESG和財(cái)務(wù)評(píng)估的公司；
3、ESG整合——將ESG風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)納入傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析和投資決策，這種類型包括在主流投資分析中考慮財(cái)務(wù)因素的同時(shí)考慮ESG因素；
4、可持續(xù)主題投資——遵循同類最佳法或正面篩選法，即投資組合經(jīng)理投資可持續(xù)性評(píng)級(jí)和狀況最好的發(fā)行人；
5、影響力投資——對(duì)公司、組織和基金的投資，而且該投資以獲得財(cái)務(wù)回報(bào)的同時(shí)產(chǎn)生社會(huì)與環(huán)境影響為目的，在ESG指導(dǎo)準(zhǔn)則下行使股東權(quán)力參與企業(yè)治理、決策以及行為；
6、規(guī)范篩選——根據(jù)國(guó)際規(guī)范(OECD或聯(lián)合國(guó)等發(fā)布的規(guī)范)篩選符合最低商業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的公司。
ESG本身是一個(gè)價(jià)值體系，將這個(gè)價(jià)值體系運(yùn)用于特定對(duì)象時(shí)，應(yīng)當(dāng)重視價(jià)值運(yùn)用的合理性、適當(dāng)性，以及利益相關(guān)方的價(jià)值協(xié)調(diào)。對(duì)投資機(jī)構(gòu)來說，ESG投資首先要關(guān)注ESG指標(biāo)的科學(xué)性，即是否真實(shí)反映ESG價(jià)值觀；同時(shí)還要關(guān)注將ESG指標(biāo)應(yīng)用于特定對(duì)象時(shí)是否公平、公允。
例如，綠色投資相關(guān)政策可以推動(dòng)特定方向的綠色技術(shù)、綠色項(xiàng)目和綠色產(chǎn)業(yè)更快發(fā)展，但也有可能造成技術(shù)發(fā)展路線或產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的鎖定，削弱創(chuàng)新活力與韌性。一切關(guān)于可持續(xù)發(fā)展的制度設(shè)計(jì)實(shí)質(zhì)上要解決的都是多元主體、多元價(jià)值觀的利益平衡和價(jià)值競(jìng)合問題，在環(huán)境、社會(huì)、公司治理方面同樣如此。
所以提醒廣大投資者：要對(duì)自己的價(jià)值選擇和投資行為抱有足夠的審慎，努力科學(xué)決策，推動(dòng)ESG投資為最大利益服務(wù)，盡量減少經(jīng)濟(jì)活動(dòng)扭曲或部分主體的利益損害。這種審慎和努力本身也是ESG精神的體現(xiàn)，就是個(gè)體行為對(duì)他人、對(duì)社會(huì)而言要符合公平及正義。
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