提升資產(chǎn)配置意識、進行大類資產(chǎn)配置，是一種較好的投資習慣。那么本期我們就來給大家介紹幾種較為經(jīng)典的資產(chǎn)配置方式吧——
1、股債平衡策略
該策略最早由格雷厄姆在《聰明的投資者》一書中提出，旨在通過動態(tài)調(diào)整股票和債券的配置比例來達成投資目標。
具體而言，股債平衡策略通過在預(yù)期風險較高的股票和預(yù)期風險較低的債券之間分配資產(chǎn)，來分散投資組合的整體風險。股票通常具有較高的收益潛力，但也伴隨著較高的波動性；而債券則通?？?/span>提供相對穩(wěn)健的收益和較低的波動性。
這是一種“進可攻，退可守”的策略。在市場波動性增加或經(jīng)濟不確定性上升時，投資者可能會增加債券的比重，以減少潛在的損失。相反，在市場前景看好時，可能會增加股票的比重以追求更高的回報。通過不同比例的配置，一定程度上對沖風險。
需要注意的是，股債平衡策略并非一勞永逸，需要定期再平衡，以確保投資組合維持在預(yù)先設(shè)定的股票和債券比例。假如組合中的權(quán)益基金有所下跌，偏離預(yù)定的比例較多，這時或需要進行補倉操作，來維持比例的平衡，這個操作一定程度上類似做高拋低吸，它可以幫助投資者在市場變動時賣出表現(xiàn)良好的資產(chǎn)和買入表現(xiàn)不佳的資產(chǎn)，以實現(xiàn)成本的平均和風險的管理。
2、美林投資時鐘
美林投資時鐘（Merrill Lynch Investment Clock）這一資產(chǎn)配置理論，由美林證券（現(xiàn)為美銀美林）提出。它基于經(jīng)濟周期的四個不同階段來指導投資者如何配置資產(chǎn)，其將經(jīng)濟周期劃分為四個階段：復蘇、過熱、滯脹和衰退，每個階段都對應(yīng)著特定的經(jīng)濟增長和通脹水平。
1）復蘇階段：經(jīng)濟增長加速而通脹保持在較低水平。這一時期，企業(yè)盈利開始改善，股票市場通常表現(xiàn)良好。因此，股票或是這一階段的較為合適的資產(chǎn)選擇。
2）過熱階段：隨著經(jīng)濟繼續(xù)增長，通脹開始上升。這一時期，商品價格和利率可能會上升，商品和現(xiàn)金（如短期債券）或是更為合適的投資選擇。
3）滯脹階段：當經(jīng)濟增長放緩而通脹仍然高企時，經(jīng)濟進入滯脹階段。這一時期，企業(yè)成本上升，盈利能力下降，股票和債券通常表現(xiàn)不佳，現(xiàn)金和收益穩(wěn)健的資產(chǎn)（如某些類型的債券）可能是更為合適的選擇。
4）衰退階段：經(jīng)濟增長放緩，通脹下降。這一時期，中央銀行可能會降低利率以刺激經(jīng)濟，這有利于債券市場。因此，債券或是這一階段更為合適的資產(chǎn)配置選擇。
美林投資時鐘提供了一種較為直觀的資產(chǎn)配置框架，但也有其局限性。例如，經(jīng)濟周期的轉(zhuǎn)換可能不如時鐘模型那樣規(guī)律，而且不同國家和地區(qū)的經(jīng)濟周期可能不同步。此外，市場預(yù)期和政策反應(yīng)也會影響資產(chǎn)價格，使得投資時鐘的預(yù)測并非總是準確。盡管如此，美林投資時鐘仍是不少投資者用來分析市場環(huán)境和制定資產(chǎn)配置計劃的重要工具。
3、全天候策略
該策略最早由橋水基金創(chuàng)始人瑞·達利歐等提出，以資產(chǎn)配置為主，以風險平價模型為理論基礎(chǔ)，策略初衷是構(gòu)建一個在不同的經(jīng)濟環(huán)境中都能夠有穩(wěn)健表現(xiàn)的投資組合。
與傳統(tǒng)的資產(chǎn)配置方法（如基于預(yù)期收益的配置）不同，風險平價模型強調(diào)的是風險的平衡。它認為，投資組合的風險不應(yīng)由單一資產(chǎn)類別主導，而應(yīng)由所有資產(chǎn)類別共同承擔。
橋水的全天候策略采用“四宮格”代表四種不同的經(jīng)濟環(huán)境的投資組合，力爭依據(jù)資產(chǎn)價格與宏觀的歷史經(jīng)驗，基于經(jīng)濟增長和通脹情況、預(yù)期上行或下降等維度構(gòu)建經(jīng)濟環(huán)境，并選擇在這一環(huán)境下更為合適的資產(chǎn)。
全天候策略不過度依賴擇時，不將組合收益的動力源放置于對未來經(jīng)濟增長和通貨膨脹的精準預(yù)測上，因為即使是專業(yè)機構(gòu)投資者，想在預(yù)測經(jīng)濟這方面做到高勝率、并從中獲得收益也是較為困難的。全天候策略將四個格子的組合各分配25%的風險權(quán)重，每個格子的子類資產(chǎn)再進一步分配風險權(quán)重。通過平衡不同資產(chǎn)的風險貢獻，實現(xiàn)投資組合的多元化。這種多元化有助于減少特定資產(chǎn)類別的不利影響，從而提高投資組合的穩(wěn)健性。作為相對被動型的配置策略，全天候策略的目的正是要對沖宏觀環(huán)境，力爭穿越周期。
整體來看，在上述較為經(jīng)典的資產(chǎn)配置方法中，對多數(shù)普通投資者而言，基于自身風險偏好，平衡好組合中股債的配置比例可行性相對更高；若更進一步，則可在學習更多經(jīng)濟知識、研判當前經(jīng)濟所處周期的基礎(chǔ)上，借鑒美林時鐘或是全天候策略的配置思維，進一步優(yōu)化組合資產(chǎn)的配置比例。
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