固定打底、輔以權(quán)益資產(chǎn)力爭增厚收益的“固收+”投資已不是新鮮事，隨著市場環(huán)境的變化，“固收+”投資又有哪些新變化？
1、固收+ETF基金
一些細(xì)心的投資者發(fā)現(xiàn)，市場上已經(jīng)有一定數(shù)量的“固收+”產(chǎn)品（本文主要指代WIND分類為混合債券型二級債基、偏債混合型基金）開始配置ETF基金了。
其實(shí)，早在2022年一季度，就有個(gè)別“固收+”產(chǎn)品開始在“+”的倉位中配置布局基金產(chǎn)品。隨著市場對多元投資的關(guān)注，以及ETF市場的蓬勃發(fā)展，越來越多的“固收+”產(chǎn)品開始關(guān)注ETF基金。截至2025年一季度末，基于產(chǎn)品披露的前10大重倉基金信息，我們發(fā)現(xiàn)有34只“固收+”產(chǎn)品已對ETF基金進(jìn)行布局，其中近8成的產(chǎn)品2023年以后成立。
正如部分產(chǎn)品的基金合同中提到：”本基金持有其他基金，其市值不超過基金資產(chǎn)凈值的10%”，在這一前提下，一些“固收+”基金逐步開始配置ETF基金以增厚收益，有別于傳統(tǒng)的“債券打底+股票增厚”模式。
從持倉占比來看，多數(shù)“固收+”產(chǎn)品對ETF基金的配比不超過5%，配比最高的產(chǎn)品超8%，整體而言規(guī)模相對較小，但這一新變化值得關(guān)注。
2、哪類ETF指數(shù)被“固收+”基金關(guān)注？
我們基于2025一季度末的前10大基金重倉，基于相關(guān)“固收+”產(chǎn)品持有的ETF基金所跟蹤的指數(shù)類型進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)。從結(jié)果來看，在配置ETF基金的“固收+”產(chǎn)品中，有近一半的產(chǎn)品配置了滬深300ETF，反映出“固收+”產(chǎn)品的配置思路，或有不少是基于配置寬基指數(shù)，以期更好地獲取市場Beta收益。此外，對證券公司、科創(chuàng)50、紅利低波等行業(yè)、風(fēng)格方向也有相對較多的關(guān)注。
3、多資產(chǎn)配置受到越來越多的關(guān)注
在債券收益率下行空間相對有限的背景下，如何在保持波動相對合適的情況下，進(jìn)一步增厚組合收益，是不少投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。
一種可行的方式或是尋找更多、更為多元且優(yōu)質(zhì)的“+”進(jìn)行布局。一些“固收+”產(chǎn)品通過配置ETF基金實(shí)現(xiàn)了策略的創(chuàng)新化和多元化，盡管整體權(quán)重相對有限（例如10%的基金配比），資產(chǎn)層面仍然以固收為主，但這一趨勢和變化背后所反映出的多資產(chǎn)配置思維值得關(guān)注。
正如馬科維茨所說，資產(chǎn)配置是投資中免費(fèi)的午餐，可以通過利用各資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征、較低的相關(guān)性進(jìn)行“地利”的布局，以更好地應(yīng)對不同的“天時(shí)”，做到未雨綢繆。通過資產(chǎn)配置，組合的收益或有所降低，但通常波動也會降低，一定程度上可幫助提升整個(gè)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益比。
對多資產(chǎn)配置感興趣的投資者，也可進(jìn)一步關(guān)注FOF產(chǎn)品，其能夠更為自由地對大類資產(chǎn)進(jìn)行配置。如果在實(shí)際投資中，投資者采用更為豐富的底層配置（例如中國債券、中國股票、美國股票、黃金商品等），采用更為科學(xué)和精密的模型（例如風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算等），所得到的配置組合或能擁有更為平滑的凈值曲線以及更高的風(fēng)險(xiǎn)收益比。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料的數(shù)據(jù)、信息、觀點(diǎn)和判斷僅是基于當(dāng)前情況的分析，僅供參考，不構(gòu)成投資建議，不作為任何法律文件，且今后可能發(fā)生變化。基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，既可能產(chǎn)生收益也可能發(fā)生損失?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)守信、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人及市場上其他基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成本公司基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。您在做出投資決策之前，請仔細(xì)閱讀基金合同、招募說明書、基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件，充分認(rèn)識基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。