5月23日，26只新型浮動費率基金獲證監(jiān)會注冊，這26只產(chǎn)品從5月16日申報到獲批，僅用了一周時間，充分體現(xiàn)了監(jiān)管部門對此類產(chǎn)品的重視程度。本期我們就圍繞其誕生背景、主要類型、收費模式等，為大家簡單科普一下浮動費率基金——
1、新型浮動費率基金誕生背景
5月7日，證監(jiān)會發(fā)布了《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，旨在通過機制創(chuàng)新和監(jiān)管升級，推動行業(yè)有序穩(wěn)健發(fā)展。 新規(guī)聚焦公募基金行業(yè)核心痛點，從基金運營、業(yè)績考核、行業(yè)發(fā)展等方面進行了系統(tǒng)性完善：
1）基金運營方面：建立基金業(yè)績與管理費深度掛鉤的浮動費率機制，并強化業(yè)績比較基準(zhǔn)的約束機制，推動基金收益與投資者回報有效對齊，同時引導(dǎo)降低各類基金費用，實質(zhì)性減輕投資者負(fù)擔(dān)。
2）業(yè)績考核方面：對基金公司及管理人員的業(yè)績評價更加強調(diào)中長期維度，將投資者實際回報作為薪酬激勵和監(jiān)管考核的核心指標(biāo)，強化長期價值創(chuàng)造。
3）行業(yè)發(fā)展方面：通過鼓勵權(quán)益類創(chuàng)新、提升產(chǎn)品注冊響應(yīng)效率、支持浮動費率及長期持有類產(chǎn)品等舉措，推動基金行業(yè)向多元化、差異化、專業(yè)化方向升級。
正是在上述背景下，浮動費率基金應(yīng)運而生，作為一種管理費與特定指標(biāo)動態(tài)掛鉤的公募基金產(chǎn)品，其核心目標(biāo)是通過調(diào)整費率機制，實現(xiàn)基金管理人與投資者利益的深度綁定。
2、浮動費率基金有哪些主要類型？
根據(jù)掛鉤指標(biāo)的不同，浮動費率基金的主要類型通常有以下幾類：
1）主要與業(yè)績掛鉤：管理費根據(jù)基金實際收益、相較于業(yè)績基準(zhǔn)的超額程度分檔收取。該模式通過對產(chǎn)品超額收益的激勵，鼓勵基金經(jīng)理更好地發(fā)揮主觀能動性，為投資者賺取更多利潤。
以某只產(chǎn)品為例，根據(jù)基金合同所闡述：當(dāng)封閉期內(nèi)基金年化收益率超過8%且超過同期業(yè)績比較基準(zhǔn)的年化收益率時，基金管理人對基金年化收益率超過業(yè)績報酬計提基準(zhǔn)（8%和同期業(yè)績比較基準(zhǔn)年化收益率的孰高者）的部分，按20%的計提比例計算業(yè)績報酬。業(yè)績報酬計提比例年化不超過 1.0%。
該例中的產(chǎn)品，會對超過8%(絕對收益)和同期業(yè)績比較基準(zhǔn)年化收益率的孰高者部分的年化收益，按20%計提比例計算業(yè)績報酬，同時對這一比例的上限進行了約束，最多不超過年化1.0%。
2）主要與持有時間掛鉤：管理費率隨投資者持有份額的時間延長而遞減。該模式通過費率遞減引導(dǎo)投資者長期持有，避免短期頻繁申贖。
3）主要與規(guī)模掛鉤：基金規(guī)模越大，管理費率相對越低。例如，規(guī)模超過100億元時，超出的部分管理費率從1.2%/年降至0.6%/年。該模式本質(zhì)上是將基金公司利用規(guī)模優(yōu)勢賺取的收益讓利給基民，有助于引導(dǎo)基金公司相對淡化規(guī)模，進而注重持有人體驗等其他指標(biāo)。
這種收費方式與香港公募基金的收費方式比較類似，都采取階梯收費的模式——基金規(guī)模增長后，邊際費率開始下降，規(guī)模越大費率越低。以香港的盈富基金(ETF產(chǎn)品)為例，其管理費就是根據(jù)管理規(guī)模采取四檔收費模式，從0.045%/年至0.015%/年不等。
3、新型浮動費率基金有何不同？
本次獲批的新型浮動費率基金，與以往浮動費率基金最大的不同在于收費模式上，綜合了基金業(yè)績、基金持有時間、基金規(guī)模的角度進行管理費率的收取，更為科學(xué)合理。
以某浮動費率基金產(chǎn)品的基金合同為例：當(dāng)投資者贖回、轉(zhuǎn)出基金份額或基金合同終止的情形發(fā)生時，持有期限不足一年（即 365 天，下同），則按1.20%年費率收取管理費；持有期限達(dá)到一年及以上，則根據(jù)持有期間年化收益率分為以下三種情況，分別確定對應(yīng)的管理費率檔位：
若持有期間相對業(yè)績比較基準(zhǔn)（Rb）的年化超額收益率超過6%且持有收益率為正，按1.50%年費率確認(rèn)管理費；若持有期間的年化超額收益率在-3%及以下，按 0.60%年費率確認(rèn)管理費；其他情形按 1.20%年費率確認(rèn)管理費。
整體而言，新型浮動費率產(chǎn)品以相對業(yè)績比較基準(zhǔn)的超額收益為核心掛鉤指標(biāo)，管理費率根據(jù)基金實際收益與基準(zhǔn)的偏離程度分檔調(diào)整。此外，本次獲批的新型浮動費率基金產(chǎn)品采用開放式運作設(shè)計，兼顧長期投資與流動性需求，而過往產(chǎn)品中部分需封閉運作（例如需要三年的鎖定期）。
通過非對稱費率設(shè)計、精細(xì)化掛鉤基準(zhǔn)、開放式運作等創(chuàng)新，新型浮動費率產(chǎn)品或?qū)⒊蔀樾袠I(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要推手，推動基金公司從規(guī)模導(dǎo)向轉(zhuǎn)向業(yè)績導(dǎo)向，切實以投資者利益為本。
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